La sovraperformance triennale delle banche è destinata a finire - JPM

19 feb 2024 13:19 CET

PUNTI CHIAVE:

STOXX 600 +0,1%
I titoli cinesi registrano guadagni modesti
Si intensifica la battaglia per l'acquisizione di Currys
NYSE chiuso per ferie

LA SOVRAPERFORMANCE TRIENNALE DELLE BANCHE È DESTINATA A TERMINARE - JPM

Gli strateghi azionari di JPMorgan ritengono che la sovraperformance a medio termine delle banche sia finita con l'arresto dello slancio degli utili, il picco dei rendimenti dei titoli di stato, la stabilizzazione dei rendimenti degli azionisti e le difficoltà della crescita economica.

Dall'inizio del 2021, il benchmark paneuropeo STOXX 600 SXXP è salito del 22%, a fronte di un aumento di quasi il 60% per le banche europee (.SX7P), che secondo JPM è stato guidato da un migliore slancio degli EPS e, in ultima analisi, dall'aumento dei rendimenti dei titoli di stato.

Thomson ReutersBanks outperformance

Ma JPM ritiene che i rendimenti abbiano raggiunto il massimo, anche se nel breve termine si è verificato un certo consolidamento.

"Le banche centrali taglieranno i tassi quest'anno, il che ridurrà direttamente il potere di guadagno del settore", scrive JPM.

"Se i rendimenti si stanno trasformando, anche le banche dovrebbero raggiungere il loro picco"

JPM ritiene inoltre che l'affievolirsi dello slancio degli utili tenga il settore bloccato, con le revisioni degli utili delle banche europee recentemente entrate in territorio negativo,

La banca ha anche riconosciuto un significativo aumento dei rendimenti del capitale, ma ha affermato che questo potrebbe essere "il massimo che si possa ottenere"

Nel frattempo, le prospettive "ottimistiche" che i mercati hanno immaginato potrebbero non durare.

"La probabilità di una recessione implicita nella maggior parte degli asset è molto bassa al momento, e questo potrebbe significare un ritorno", scrive JPM.

"In particolare, l'immobiliare commerciale rimane un ostacolo per il settore"

Nel complesso JPM sottopesa le banche e vede Lloyds LLOY, Bank of Ireland BIRD, BNP Paribas BNP, Credit Agricole ACA, Handelsbanken SHB_A, Nordea FR0127753319 e SEB SEB_A come poco interessanti.